最近順周期方向刷屏，變成“小甜甜”，之前的“牛夫人們”科技、醫藥怎么辦？

當指數在圍繞3400點糾結時，前期高光行業，醫藥迎來一波調整：
11月以來醫藥生物板塊調整近5%，其中醫藥子版塊中生物制品和醫療器械調整最多。有人買入葛蘭的醫藥基，已回調10%，問該怎么辦？

醫藥板塊的調整，背后有幾個因素：

一是帶量采購的沖擊。11月5日，冠脈支架集中帶量采購擬中選結果在天津產生，支架價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右，這讓市場對醫用高耗材領域未來的成長前景產生擔憂。

二是前期醫藥行業的較大漲幅以及美國大選基本落定之后，市場對于經濟復蘇預期的加強，加上歲末，資金更多的往周期和可選消費領域流入，從醫藥和科技領域流出。

三是疫情控制進展和疫苗等。醫藥板塊出現階段性調整、前期估值有所消化。

那么醫藥方向調整下，還值得布局嗎？

想說道說道最近聽到的一個比喻，一個投資“主路和輔路”的問題。

投資賽道就跟開車一樣，我們要知道主路在什么地方，有時候可能還需要在輔路上走一走。因為主路也會有擁堵時候，偶爾從主路下來到輔路跑一段，再跑到主路也非常正常。

什么是主路？什么是輔路呢？

一、主路投資方向，要看時代電梯的走向。

未來長期中國經濟的發展應該還是一個結構性的調整，從過去投資驅動轉向創新的科技，還有消費等方面進行經濟的轉型。這種長期的結構轉型，也給我們提供一個自上而下的投資方向的指引。

參考美國80年代之后的產業路徑，以消費、科技、醫藥為代表的行業屬于長期賽道，這些行業里拉長時間來講，容易出一些好的公司、牛的股票，這就是“主路”。

其一，大科技、先進制造方向，仍是比較確定的。很多方向還依靠進口，未來高端制造的滲透率提升和國產化進程加快，仍是趨勢。結合十四五規劃草稿等，也有這個旋律。需要精選符合產業發展趨勢、具備全球競爭力、能夠兌現長期成長的優質公司。

其二，人口老齡化的長期的趨勢，對我們的醫療服務、一些創新藥是提供了一個比較好的長期的增長的動力。

其三，隨著人均GDP的提升，整個的消費升級應該是一個大的趨勢。企業只要生產出好的產品，有競爭力的產品，大家的需求都是無止境的，追求美好的生活、追求美好的產品。這也是一個長期的結構方向。

所以，大的方向還是在未來結構驅動的一些方向上，如醫藥、消費、科技等領域。短期一些估值高位方向，需要估值消化，但長期主路不能忘。

后面，更需要仔細地去研究，少數的公司具有一些核心競爭力，能夠長期給我們帶來好的投資回報。

二、什么是輔路呢？

其實最近關注度高的“順周期”，就可以算一段所謂的“輔路”。 順周期行業包括早周期，如汽車、工程機械、化工，跟經濟周期相關性強，隨著經濟逐步復蘇，較敏感領跑；

隨著時間推移，因為疫苗預期開始樂觀了，經濟復蘇的信心就更足，早周期行業基本面改善，又向中周期、后周期走。如基本金屬、鋼鐵、石化、煤炭，這些資源股因為是全球定價的，受到全球經濟需求的影響，股價就開始表現。

再往后，還有服務實體經濟的大金融板塊，實體改善，相應也會聞風而動。剛好也是“三低”估值低、前期漲幅低、機構配置低。

但從中國經濟結構轉型的角度來說，周期股存在上限，我們可以階段性到順周期方向跑一跑。而未來轉型方向的成長股可能具備更美好的前景。

所以對于醫藥方向，階段性的回調，不意味著后面沒有投資價值。反而有利于明年投資布局，為的是醫藥領域長期的投資前景。包括創新藥和創新器械的成長性，以及生物藥、醫療服務和醫藥零售細分領域的投資機會。

耐心等待，挑選主動基金經理“老司機”去布局，或是更好選擇。很多醫藥基金經理背景都得是醫學博士，比如中歐的葛蘭西北大學醫學工程博士、嘉實的顏媛是北京大學生物醫學博士；還有招商基金的李佳存、工銀瑞信的趙蓓等。

等估值消化一下，依然是長期值得投資的方向。

明天再說說風口上的新能源車方向。

免責聲明：本文及本號任何文章的觀點，皆為交流探討之用，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。